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2026년 증시 전망
 

                              By. KB자산운용
 
▶ 2026년 증시는 상반기에 상승 모멘텀이 집중될 가능성이 높아보여, 하반기 변동성 확대 이전에 시장 흐름을 주목할 필요가 있습니다.
 
▶ 주식 자산에서는 견조한 성장세의 미국 빅테크와, 이익 레벨업이 기대되는 한국 반도체 섹터를 긍정적으로 보고 있습니다.
 
▶ 아울러 금리 인하 기조의 미국채와 수급 호재가 있는 국내 국고채를 적절히 활용한다면 보다 안정적인 포트폴리오 운용이 가능할 것으로 기대됩니다.
 

 
안녕하세요, KB자산운용 입니다!
 
2025년 한 해는 AI 산업의 비약적인 성장과 국내 증시의 레벨업이 돋보였던 해였습니다.
 
다가오는 2026년, 글로벌 유동성 환경의 변화와 실적 장세 속에서 우리는 어떤 전략을 취해야 할까요?
 
KB자산운용의 '2026년 글로벌 및 국내 증시 전망'의 핵심 내용을 정리해 드립니다.
 
KB자산운용 - 2026년 증시전망 자료는 게시물 하단 첨부파일을 확인해 주세요! 
 
 
 
 
 
■ 글로벌 자산배분 - 미국과 일본 중심의 비중 확대
 

(출처: KB자산운용)
 
2026년 글로벌 증시는 여전히 '성장'과 '정책 모멘텀'이 주요 키워드가 될 것으로 보입니다.
 
주식 자산에 대해 비중 확대(Overweight) 의견을 제시하며, 특히 미국과 일본 시장을 유망하게 보고 있습니다.
 
● AI 모멘텀 지속
 
일각의 버블 우려에도 불구하고, AI 발전은 아직 초기단계이며 빅테크 기업들의 이익 성장세가 이를 뒷받침하고 있습니다.
 
 
● 유동성 환경
 
미 연준(Fed)의 추가 금리 인하(내년 2~3회 예상)와 재정 확대 정책이 증시에 긍정적으로 작용할 전망입니다.
 
 
● 일본 시장
 
이시바 총리 취임 이후 21조 엔 규모의 재정 확대 정책과 일본은행(BOJ)의 완화적 기조가 기업 펀더멘털을 지지하고 있습니다.
 
 
 
 
 
■ 국내 주식 - 이익 체력의 레벨업! 목표 지수 5,000pt
 
2025년 코스피는 박스권을 돌파하며 글로벌 시장에서 괄목할만한 성과를 보였습니다.
 
2026년에도 반도체를 중심으로 한 기업 이익의 폭발적 성장이 지수 상승을 견인할 것으로 예상됩니다.
 
 
● 기업 실적 급증
 
삼성전자(90~100조 원)와 SK하이닉스(80~90조 원)의 합산 영업이익만 약 170~190조 원에 달할 것으로 보이며, 코스피 전체 영업이익은 전년 대비 40% 이상 증가할 전망입니다.
 

(출처: Quantiwise, 메리츠증권, KB자산운용 / 클릭 시 코스피 차트로 이동)
 
 
● 밸류에이션 매력
 
현재 PBR은 1.3배 수준으로 일본(1.6배), 대만(3.4배) 대비 여전히 저평가 상태입니다.
 

(출처: QuantiWise, LS증권, KB자산운용 / 클릭 시 코스피 차트로 이동)
 
 
● 상저하고 패턴
 
반도체 사이클의 피크*와 미국 중간선거 등을 고려할 때, 상반기 수익률이 하반기보다 양호할 것으로 판단됩니다.
 
Q. 삼성전자와 SK하이닉스의 설비투자(CAPEX) 확대로 인한 공급 과잉 우려는 없나요?
 
A. 현재 레거시 D램과 HBM 수요가 동시에 폭증하고 있어 단기간 내 공급 과잉 전환은 어렵습니다.
   신규 공장이 가동되기까지 시차가 존재하며(2027년 이후), 삼성전자의 HBM 수율 안정화 등을 고려할 때 병목 현상이 해소되는 시점은 빨라야 내년 하반기로 예상합니다.
 
예측 불가능한 악재 발생 시 10~18% 수준의 조정 가능성은 열려있으나, 이는 매수 기회가 될 것입니다.
 

(출처: 블룸버그, 하나증권, KB자산운용 / 클릭 시 S&P500 차트로 이동)
 
 
 
 
 
■ 미국 및 중국 증시 - 연착륙의 미국, 구조적 변화의 중국
 
미국은 경기 침체 우려를 딛고 '연착륙(Soft Landing)'에 성공했으며, 중국은 부양책의 효과를 지켜봐야 하는 시점입니다.
 
 
● 미국 시장
 
· AI Capex의 힘!
 
빅테크들의 AI 투자가 GDP 성장을 견인하고 있습니다.
 
닷컴 버블 당시(영업현금흐름 대비 투자 140%)와 달리 현재는 재무 건전성(60% 수준)이 양호하여 버블 붕괴 가능성은 낮습니다.
 

(출처: GoldmanSachs, 2025/11)
 
· 이익 성장
 
2026년에도 10% 초반의 이익 성장률이 예상되며, 밸류에이션 부담을 실적이 상쇄할 것입니다.
 
 
● 중국 시장
 
· 경기 부양책의 효과가 아직 미진하여 '중립' 의견을 유지합니다.
 
· 다만 밸류에이션이 극도로 낮고, 'New China(AI, 테크)' 기업들이 구조적 성장을 이끌고 있어 선별적 접근은 유효합니다. 외국인 수급이 비어있어 반등 시 탄력이 클 수 있습니다.
 

(출처: Factset, UBS (Last data point as of 30 Sep 2025))
 
 
 
 
 
■ 채권 및 외환 - 금리 인하 사이클과 WGBI 편입 효과
 
2026년 채권 시장은 국가별 통화정책 차별화에 따른 대응이 필요합니다.
 
미국은 인하 기조가 뚜렷한 반명, 한국은 동결 가능성이 높습니다.
 
 
● 국내 채권 
 
· 상반기 기준금리는 동결이 유력해 보입니다. 한은 총재 임기 및 부동산 이슈 때문입니다.
 
Q. 한은의 중장기 금리 방향성은 어떤가요? (인상 vs 인하)
 
A. 하나만 꼽자면 '인하' 가능성이 높아보입니다. 잠재성장률 하회(1%대 성장)가 지속되고 있어 경기 부양이 필요하기 때문입니다. 단, 상반기는 부동산과 환율 안정을 위해 동결할 가능성이 큽니다.
 
· 다만, 2026년 4월 WGBI(세계국채지수) 편입이 본격화 되면서 외국인 자급 유입이 국채 수급을 뒷받침할 것입니다.
 
· 현재 국고채 금리(3%대)는 매수하기에 나쁘지 않은 레벨이며, 내년 초 자금 집행 재개 시 금리 하향 안정화가 기대됩니다.
 
 
● 해외 채권(미국)
 
· 연준은 2026년 까지 3회 인하를 단행하여 기준금리 상단을 3.25%까지 낮출 것으로 보입니다.
 
· 재정 적자 우려로 장기채 금리 하락폭은 제한적일 수 있으나(스티프닝), 가격 상승 여력을 고려할 때 미국채 오버웨이트(Overweight)는 여전히 유효합니다.
 
 
● 환율 전망
 
1,350원~1,500원 레인지에서 등락이 예상됩니다. 원화 저평가 해소 시 1,400원 초반까지 하향 안정화 가능성을 열어두고 있습니다.
 

 
12월 16일(화), 12월 17일(수) 양일간 KB자산운용 유튜브를 통해 2026년 증시 전망이 생중계 됩니다!
 
[1부] AI시대, 미국 vs 중국 - 12/16(화) 오후 5시
 
[2부] 한국 증시에 찾아온 2가지 기회 - 12/17(수) 오후 5시
 
블로그를 통해 다시 안내드릴예정입니다.
 
미리 유튜브 구독하고 알림신청 해두세요.
 
푸짐한 선물도 준비되어 있으니 많은 관심 부탁드립니다.
 

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※ KB자산운용 준법감시인 심사필 투자정보 2025_2016 (2025.12.04~2026.12.03)
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