투자 아이디어

공매도 재개에 대해서 알아보자
 

By. KB자산운용 오통수
→ 기업들의 퇴직연금(DB) 자금 운용을 위한 투자 상품을 제안하고 있습니다


▶ 오통수의 다른 글
→ 미국 주식 양도세 납부 방법 총정리!
→ 한국은행 금통위와 4월 결과 알아보기

 

안녕하세요! 여러분의 경제 상식 파트너 오통수입니다.

오늘은 주식하시는 분들께는 익숙한 '공매도'에 관하여 얘기하고자 합니다.

공매도는 올해 3월 31일부터 본격적으로 재개되었죠.

지난 2023년 11월, 금융위원회는 불법 무차입 공매도 행위가 시장의 공정한 가격 형성을 저해할 우려가 있다고 판단하여 공매도를 전면 금지했습니다.

금지되었던 공매도가 약 1년 5개월 만에 재개되는 것인데요.

이번 내용에서는 공매도가 무엇이고, 공매도 재개가 시장에 어떤 영향을 주는지를 정리해 보도록 하겠습니다.


 

■ 주식의 공매도가 의미하는 것

공매도란, 투자자가 실제로 보유하지 않은 주식을 빌려서 먼저 시장에 매도한 뒤, 나중에 주가가 하락하면 더 낮은 가격에 다시 매수해 갚는 방식을 말합니다.

주가 하락을 예상하고 더 싼값에 주식을 되사서 갚기 때문에 흔히 공매도를 '주가 하락에 베팅하는 투자 전략'이라고도 부릅니다.

따라서 공매도 물량이 많은 주식들은 하락 압력이 있다고도 볼 수 있는 것이죠.

예를 들어보겠습니다.



A 회사 주가가 1월 1일 기준 10,000원이었고, 이날 100주를 빌려 시장에서 매도하면 100만 원의 현금이 생깁니다.

이후 1월 15일 주가가 7,000원으로 하락했다면, 동일하게 100주를 매수하는 데 70만 원이 소요됩니다.

이렇게 되면 30만 원의 수익이 발생하는 셈이죠.

어떻게 보면 레버리지를 활용한 투자 기법으로도 볼 수 있는 것이죠.

공매도는 차입 공매도와 무차입 공매도로 분류됩니다.

√ 차입 공매도는 실제로 주식을 빌린 후 매도하는 합법적인 방식이고,
√ 무차입 공매도는 주식을 빌리지 않고 매도하는 행위입니다.

이번에 재개된 것은 차입 공매도이며, 무차입 공매도는 여전히 금지되어 있습니다.

이를 원천적으로 차단하기 위한 시스템도 도입되었죠.

공매도는 가격 하락에 대한 베팅이므로 주가 과열을 식혀주는 역할을 할 수 있습니다.

주가가 실제 가치보다 높거나 과열 상태일 때, 공매도를 통해 적정가격으로 조정되어 시장 안정화에 기여하죠.

그러나 공매도 세력이 악의적 루머를 유포하거나, 허위 정보를 인용해 인위적으로 주가를 떨어뜨릴 위험도 존재합니다.


 

■ 과 거 사례로 보는 공매도 재개의 영향

우리나라에서는 지금까지 총 4번의 공매도 금지 조치가 있었습니다.


   (출처: 한국거래소)

대체로 공매도 금지는 글로벌 또는 국내 시스템 리스크로 인한 시장 변동성 확대 국면에서 시행되었습니다.

2008년 미국 리먼브러더스 사태로 시작된 글로벌 금융위기 당시, 코스피는 고점 대비 30% 이상 하락했으며 이후 공매도 금지 조치가 시행되었습니다.

재개 이후에는 외국인 자금 유입이 증가하고 환율도 1,400원대 수준에서 1,200원대 수준으로 안정세를 보였습니다.

2011년 유럽 재정위기 당시에도 비슷한 흐름이 있었고, 2020년 코로나19 시기에는 최장기간 공매도 금지가 시행되었습니다.

이런 과거의 흐름으로 보면 공매도는 글로벌 이슈로 인한 코스피의 과도한 변동성을 줄이기 위한 조치로 주로 시행되었으며, 공매도 재개 이후에는 오히려 외국인 투자자의 자금 유입이 활발해지면서 지수가 개선되는 흐름이었습니다.

결국, 공매도 재개 이후 주식을 매도하는 압력으로 작용하기보다는 해외 헤지펀드 및 트레이딩 자금이 한국 시장으로 복귀한다는 의미가 더 컸습니다.

그리고 중장기적으로는 국내 주요 기업의 외국인 지분율 회복에도 영향을 줄 수 있는 것이죠.

즉, 이는 공매도 재개가 꼭 주가 하락 요인이 되지 않음을 시사합니다.



   공매도 기간(회색 음영) KOSPI 외국인 지분율 및 환율 추이 (출처: 삼성증권)

■ 새로운 제도와 개인 투자자 접근성 개선


이번 공매도 재개와 함께 새로운 제도가 도입되었는데요.

공매도 거래 주체인 기관투자자와 거래 위탁 기관(증권사)에 잔고 관리 시스템 의무화가 시행되었고, 한국거래소는 NSDS(무차입 공매도 점검 시스템)를 통해 매매내역과 보유 잔고를 실시간으로 비교, 점검할 수 있게 했습니다.

또한 개인 투자자에게 제공되는 신용공여대주 서비스의 담보비율이 기존보다 낮아진 105%로 설정되어, 기관투자자와 동일한 수준으로 맞춰졌습니다.

이는 개인투자자의 공매도 접근성을 개선하기 위한 조치로 볼 수 있습니다.

다만 실효성에 대해서는 여전히 논의가 필요한 부분이죠.

현재까지 주식시장은 공매도 재개 이후 큰 변동성을 보이지 않고 있으며, 외국인 자금도 소폭 유입되고 있습니다.


(출처: 삼성증권)




■ 마치며


지금까지 공매도 재개에 대해 살펴보았습니다.

공매도에 대해 부정적인 인식을 갖고 계셨던 분들도 이번 기회를 통해 그 장단점, 과거 사례, 제도 개선 내용을 균형 있게 이해할 수 있었기를 바랍니다.

그럼 다음 시간에 또 새로운 주제로 찾아뵙겠습니다.

지금까지 오통수였습니다!


By. KB자산운용 오통수


(2025.6.2 작성)

 

주가 하락에 배팅하는 쉬운 방법?

RISE ETF의 인버스 상품을 찾아보세요!

↘ 코스피200, 코스닥150, 홍콩H도

↘ 달러, 국채, 미국채도

↘ 2차전지, 미국반도체도

인버스 투자할 수 있어요!




올라갈때도, 내려갈 때도 RISE ETF와 함께




 

Compliance notice
※ KB자산운용 준법감시인 심사필 '투자광고 2025_880(다)'
※ 본 자료는 고객의 투자에 참고가 될 수 있는 각종 정보 제공을 목적으로 제작되었습니다. 본 자료는 계량적 분석에 근거한 의견을 제시하며, 당사의 대표 투자의견과는 다를 수 있습니다.
※ 본 자료는 합리적인 정보를 바탕으로 작성된 것이지만, 투자 권유의 적합성이나 완전성을 보장하지 못합니다. 따라서 투자 판단의 최종 책임은 투자자 본인에게 있으며, 본 자료는 어떠한 경우라도 법적 책임소재의 증빙으로 사용될 수 없습니다.
※ 본 자료는 현재의 시장 상황을 감안하여 참고용으로만 제시된 것이며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성자 개인의 의견이 반영된 것입니다. 당사는 관련 법령에 허용된 범위 내에서 투자 전략 및 투자 프로세스를 결정하므로, 본 자료에 기재된 사항 중 관련 법령 및 계약서의 내용과 상이한 것은 효력이 없습니다.
※ 본 자료는 당사의 저작물로서 모든 지적재산권은 당사에 귀속되며 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. 본 자료를 KB자산운용 임직원 외의 자로부터 입수하였을 경우, 자료 무단 제공 및 이용에 대한 책임은 전적으로 해당 제공자 및 이용자에게 있습니다.?

▶ KB자산운용
※ 전화 : 02-2167-8200
※ 메일 : answer@kbam.co.kr