운용코멘트

운용경과
글로벌 자금이 중국을 비롯한 이머징 시장에서 유출 되면서, 지난 달 중국 본토 증시는 하락했습니다. 미 연준이 양적 완화에 부정적인 의견을 밝히면서 올 초부터 중국의 고금리와 위안화 강세에 투자하기 위해 유입됐던 핫머니가 빠르게 유출됐고, 중국 인민은행이 자금유출에도 불구하고 여전히 유동성 환수에 나서면서 시장이 단기유동성 부족 사태에 빠졌습니다. 단기 시장금리는 크게 상승했고, 주식시장에까지 파급효과가 미치면서 지수는 큰 폭으로 하락했습니다. 제조업지표의 약세도 증시에 악영향을 끼쳤습니다. 대부분 업종이 하락한 가운데, 원자재, 산업재, 에너지 등 경기민감 업종이 가장 큰 타격을 입었습니다. 단기 유동성 경색의 타격을 입은 금융 업종도 크게 하락했습니다. 유틸리티, IT, 통신 등 업종은 상대적으로 방어적인 모습을 보였습니다. 6월 MSCI중국지수는 8.9% 하락했고, 홍콩항셍지수는 7.1% 하락했습니다. 펀드는 6.9% 하락하여 비교지수 대비 우위의 성과를 기록했습니다.

운용 계획
최근 발표된 중국 경제데이터는 시장기대치를 하회하는 수준이었습니다. 6월 제조업 구매관리자 지수는 50.1포인트로 전월 50.8 포인트에 비해 하락하는 모습을 보였습니다. 중소기업들이 많이 포함된 HSBC 제조업 지수의 경우에도 48.2포인트를 기록 전월 및 시장 예상치 대비 낮은 모습을 보였습니다. 5월 산업생산지표도 전년동기대비 9.2% 성장해 전월 9.3%대비 하락하며 중국 경제 전반에 대한 우려감을 심화시켰습니다. 다만, 중국 성장의 한 축을 담당하고 있는 소비의 경우 전년 동기 대비 12.9% 상승하면서 전월 12.8% 보다 양호한 모습을 보였고, 정부가 주도하는 인프라 투자가 지속되면서 5월 도시고정자산 투자는 20.4% 증가했습니다. 경제 지표가 소폭 하향 조정되는 움직임을 보이고, 미국 양적 완화 축소를 둘러싼 논의도 지속되고 있어 당분간 시장은 변동성이 클 것으로 예상됩니다. 펀드는 여전히 중국의 내수 확대와 개혁을 통한 장기적인 경제성장에 긍정적인 관점을 유지하고 있으며, 환경보호, IT, 신에너지 등 장기적인 성장잠재력이 큰 업종과 내수소비 관련업종에 집중 투자할 계획입니다. 개혁과 투자감소의 여파로 인한 악재가 남아있는 금융 업종은 낮은 투자비중을 유지할 계획이며, IT, 언론 등 내수소비관련 업종의 상대적으로 높은 투자비중을 유지할 계획입니다. 2013.06.30