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운용철학 및 프로세스

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주식 운용철학 및 프로세스

주식 운용 철학
적극적인 운용
  • 철저한 리서치에 기반하여 기업의 본질가치를 파악하고 이를 적극적으로 반영함
  • 선택 종목의 집중투자 및 지속 검증을 통한 초과수익 추구
장기적인 수익 추구
  • 기업의 미래의 변화를 주시하여 장기적인 시야를 가지고 포트폴리오 구성
  • 시장 수익률과는 별도로 편입 포트폴리오 이익을 확보하는데 주력
철저한 리스크 관리
  • 시장 흐름에 따른 적극적인 리스크 관리로 안정적
    수익관리 뿐 아니라 펀드 관리자로서의 역할을
    충실히 수행
  • 컴플라이언스의 엄격한 준수를 통해 높은 윤리의식과 정직성에 기반한 투자

합리적 가격에서의 성장
기업의 미래가치에 기반한 장기적 투자

주식 운용 스타일

장기 수익 추구 : 시장의 단기변동보다 장기 수익에 집중하는 일관된 운용철학 실행 위험 통제 : 리스크 체계적 관리, 투자위험을 감안한 매니저 성과 평가 집중 투자 : 리서치 기반한 선제적 투자판단과 확신 있는 투자 실행, 종목/업종에 대한 집중투자 리서치 우선정책 : 현장탐방과 섹터 매니저의 기업분석 중시, 운용본부 전체 Review를 통한 철저한 검증 Team Approach : 섹터 매니저 시스템과 MP시스템 운용을 통한 견제와 균형 추구 대형주 중심투자 : 자산 배분의 구조적 변화, 기관화 장세 등 장기 보유 목적에 맞는 주식군에 대한 수요 지속

주식운용에 있어 초과수익 창출 또는 목표수익률 달성 방법 등

Bottom up Approach에 의한 종목 선택에 주력
Team approach의 효율적 실행을 위해 “섹터매니저 시스템”과 “MP 시스템”을 운용
운용철학을 실행하는 강한 의지와 펀드 성격에 부합하는 위험 및 수익관리 프로세스

안정적인 운용 성과 추구, 확률 높은 투자 추구, 지속적인 장기 수익 추구 Bottom up Approach에 의한 종목 선택에 주력 섹터매니저와 MP시스템의 효율적 실행을 위한 공동 운용 시스템 운용철학을 실행하는 강한 의지 펀드 성격에 부합하는 위험 및 수익 관리 전략

투자의사결정의 업무 흐름도
유니버스
  • 기업탐방, NDR 등을 통해 현황 및 밸류에이션 점검
  • Quant 스크리닝 및 개별 섹터 담당자의 의견을 통한 주기적인 관리
  • 종목수 250여개 내외 유지
종목선정
  • 연 1,000회에 달하는 기업탐방, 투자포럼, 세미나를 통한 종목의 집중 분석
  • 재무적 위험 및 경영 위험 등을 정성적, 정량적으로 평가
모델 포트폴리오
  • 섹터매니저와 포트폴리오 매니저와의 의견교류를 통해 MP 구성
  • 분기별 Rebalancing 을 실시
  • MP성과의 주기적인 모니터링 및 평가
  • 이벤트 발생시 수시 변경
실제 포트폴리오
  • 보유종목의 이상발생시 철저 점검을 통한 적극대응
  • Valuation, 예상실적 등 변동사항을 꾸준히 체크
  • 지속적인 기업방문을 통한 지속보유여부 결정
성과평가
  • 자산배분 효과와 섹터비중 효과, 종목선택 효과를 개별 분석
  • 포트폴리오의 성과 추이의 분석을 통해 전체 포트폴리오 성과가 전략과 일치하는지 여부 파악
운용 방법 : Team 운용 (전원 합의제, 협의 후 매니저 재량 일부 부여)
Team 운용의 방식
  • Team 운용을 기본으로 하되, 운용역에게 40% 이내의 재량권 부여
  • 모델 포트폴리오의 최종 의사결정은 섹터매니저, 실행 포트폴리오의 최종 의사결정은 담당 운용역에게 있음
Team 운용 방식 채택 이유
  • KB자산운용의 운용 철학ㆍ프로세스의 준수여부를 중요시함
  • KB자산운용의 경험ㆍ노하우가 배제된 매니저의 독단적 펀드운용 가능성 차단
Team과 관련한 회사만의 특징
  • “Sell-side research 경력”과 “Buy-side research 경력”을 고루 갖춘 리서치팀의 역량
  • “리서치팀”과 “운용팀”간의 탄탄한 팀웍
  • 철저한 펀더멘탈 점검을 통해 고객자산을 적절하고 안정적으로 운용
투자대상 종목 선정 절차 : 유니버스 선정 및 MP, AP 구성
유니버스
  • 코스피,코스닥 전체 종목 중 시가총액 3,000억 이상 종목
  • 최소 거래량 및 재무요건 감안
  • 250개 종목 내외 편입 하며 1개월/수시 리밸런싱
  • 섹터 매니저 담당
모델포트폴리오 (MP)
  • 45개 종목 내외
  • 운용본부 전체 회의 통해 도출
  • Sector Neutral 방식
  • 1주/ 수시 리밸런싱
  • 섹터 애널리스트 담당
실제포트폴리오 (AP)
  • AP는 “MP를 60%이상 복제”
  • 45개 종목 내외
  • MP를 기초로 40%이내의 재량권
  • 포트폴리오 매니저 담당
투자대상 종목 선정 절차 : 역할 분담 및 책임 범위
섹터매니저
  • 투자 가능한 종목들의 Pool 선정
  • 섹터매니저는 CIO의 승인을 얻어 적절한 Universe를 유지
  • Universe의 변경내용은 운용전략 회의에 보고
  • 배당 Universe는 별도로 유지할 수 있음
  • 모델 포트폴리오(MP) 구성 및 섹터내 최우선 선호 종목 제시
  • 섹터매니저에 대한 평가는 우선순위 제시한 투자종목
  • 섹터대비 초과 수익을 기준으로 함
포트폴리오 매니저
  • 섹터매니저 중심의 Bottom-Up을 근간으로 하되, Top-Down
    전략 및 섹터 비중은 포트폴리오 매니저가 보완
  • 운용역에 대한 평가는 모델 포트폴리오 대비 초과 수익을
    기준으로 함

견제와 균형
추구